UzPost оказался в центре сразу нескольких крупных корпоративных событий. Акционеры национального почтового оператора сменили наблюдательный совет, причем пять из девяти мест получили руководители компаний, связанных с экосистемой Wildberries и объединенной компанией Wildberries & Russ. Одновременно акционерам предложили одобрить заем на 100 млрд сумов от ООО «WB INT EXPORT», однако эта часть повестки не получила поддержки.
Ситуация особенно заметна на фоне многомесячных разговоров о возможном участии Wildberries в капитале UzPost. При этом официально подтвержденной информации о передаче российскому маркетплейсу контрольного пакета акций национального почтового оператора по-прежнему нет.
UzPost: что именно произошло 21 сентября
Внеочередное общее собрание акционеров UzPost состоялось 21 сентября 2026 года. Кворум составил 93,69%. Протокол был оформлен 30 сентября, а 2 октября информация о решениях собрания появилась на Едином портале корпоративной информации.
Сначала акционеры досрочно прекратили полномочия предыдущего состава наблюдательного совета. За это решение проголосовали все участвовавшие в голосовании акционеры.
После этого был избран новый наблюдательный совет сроком на три года. В него вошли девять человек, причем пять членов напрямую работают в структурах, связанных с Wildberries, RVB и WB Bank.
Кто представляет Wildberries в новом набсовете UzPost
Первым из представителей экосистемы Wildberries стал Акмаль Примкулов — генеральный директор WB INT EXPORT. Он также публично представляет деятельность Wildberries в Узбекистане.
Еще три места получили представители ООО «РВБ» — объединенной компании Wildberries & Russ. Это директор департамента инвестиций и контроля Евгений Митин, заместитель директора юридического департамента Эмиль Хасянов и финансовый директор Павел Логунов.
Пятое место заняла Александра Хмелева, работающая директором департамента управления региональным развитием «ВБ Банка».
Таким образом, представители структур, связанных с Wildberries, получили пять из девяти кресел в наблюдательном совете UzPost — формальное большинство по числу мест.
Кто еще вошел в совет
Оставшиеся четыре места заняли первый заместитель министра цифровых технологий Олег Пекось, специалист Счетной палаты Шахзод Усаров, представитель Министерства экономики и финансов Муззафар Астонакулов и независимый член совета Роджер Крук.
При этом само присутствие большинства представителей одной бизнес-группы в наблюдательном совете не означает автоматически владение большинством акций компании. Наблюдательный совет и структура собственности — юридически разные вещи.
UzPost хотел привлечь 100 млрд сумов от WB INT EXPORT
На том же собрании рассматривался отдельный вопрос о крупной сделке. UzPost планировал привлечь заем в размере 100 млрд сумов у ООО «WB INT EXPORT».
Сделка должна была заключаться по ставке рефинансирования Центрального банка Узбекистана. Кроме того, акционерам предлагалось утвердить график возврата заемных средств.
Перед вынесением вопроса на собрание условия сделки изучила аудиторская организация «Nazorat audit». Ее заключение было датировано 7 сентября 2026 года.
Однако главная деталь заключается в итогах голосования.
Почему говорить «акционеры проголосовали против» неправильно
Формально акционеры не проголосовали против займа.
По данным Единого портала корпоративной информации, по соответствующему вопросу 100% участвовавших голосов были отданы в графу «воздержались».
За сделку не проголосовал никто. Против нее также не было голосов. Все 25 641 194 участвовавших в голосовании голоса воздержались.
Юридический результат при этом однозначный: необходимого одобрения сделка не получила, поэтому предусмотренные этим пунктом решения приняты не были.
Не состоялся не только заем на 100 млрд сумов
В один пакет с заемным финансированием входило сразу несколько решений.
Акционерам предлагалось принять к сведению аудиторское заключение, одобрить заем на 100 млрд сумов, утвердить график возврата денег, разрешить выкуп акций у акционеров по рыночной стоимости до 2 ноября и впоследствии аннулировать выкупленные акции.
Поскольку весь соответствующий пункт не получил необходимой поддержки, утвержден не был не только заем. В рамках этого решения также не были одобрены график погашения, выкуп акций и их последующее аннулирование.
Зачем в сделке вообще появился выкуп акций
Механизм выкупа связан с защитой прав акционеров при проведении существенных корпоративных операций.
Законодательство Узбекистана об акционерных обществах предусматривает специальные права владельцев голосующих акций при совершении крупных сделок. В определенных случаях акционер может потребовать у общества выкуп принадлежащих ему акций.
Подробные правила крупных сделок и защиты акционеров закреплены в законодательстве об акционерных обществах.
При этом раскрытая UzPost информация прямо называет предложенный пакет крупной сделкой. Без приложений к протоколу и актуального баланса компании за соответствующий период нельзя достоверно определить, по какому именно критерию операция была квалифицирована таким образом.
Насколько большие для UzPost эти 100 млрд сумов
Чтобы понять масштаб суммы, можно сопоставить ее с последней опубликованной годовой отчетностью UzPost.
По итогам 2025 года активы компании составляли около 585,3 млрд сумов. Собственный капитал находился на уровне 226,2 млрд сумов, а совокупные обязательства — примерно 359,1 млрд сумов.
На конец года денежные средства UzPost составляли около 28,9 млрд сумов.
Следовательно, заем в 100 млрд сумов был бы примерно в 3,5 раза больше имеющегося на конец 2025 года объема денежных средств.
Он также соответствовал примерно 17% стоимости активов компании по отчетности за 2025 год и около 44% ее собственного капитала.
Эти расчеты не означают, что компания не способна обслуживать такой заем. Они лишь показывают, что речь шла не о незначительной краткосрочной сумме, а о финансировании, способном заметно изменить структуру обязательств UzPost.
Выручка UzPost большая, но чистая прибыль остается небольшой
В 2025 году UzPost получил около 797,7 млрд сумов чистой выручки от реализации товаров, работ и услуг.
Валовая прибыль составила около 158,1 млрд сумов, прибыль от основной деятельности — 19,8 млрд сумов.
Однако после финансовых расходов и налогообложения итоговая чистая прибыль составила лишь около 1 млрд сумов.
Кроме того, в балансе компании на конец 2025 года сохранялся накопленный непокрытый убыток примерно в 10,3 млрд сумов.
Сколько мог стоить заем от Wildberries
В документах указано, что заем планировалось привлечь по ставке рефинансирования Центрального банка.
Центральный банк объясняет, что ставка рефинансирования на практике равна основной ставке. С 16 сентября 2026 года она составляет 14% годовых.
Если использовать эту ставку только для приблизительного расчета, 100 млрд сумов при 14% означали бы около 14 млрд сумов процентов за полный год при условии, что вся сумма оставалась бы непогашенной в течение двенадцати месяцев.
Это почти в 14 раз превышает чистую прибыль UzPost за 2025 год.
Однако реальная стоимость займа могла быть другой. Она зависит от графика выдачи и возврата средств, срока финансирования и возможных изменений ставки Центрального банка.
На что UzPost собирался потратить 100 млрд сумов
Это один из главных вопросов, на который опубликованный протокол не дает полного ответа.
В раскрытой информации указаны кредитор, размер займа, принцип определения процентной ставки и необходимость утверждения графика возврата. Подробная расшифровка предполагаемого использования всех 100 млрд сумов в открытой части документа отсутствует.
Поэтому нельзя утверждать, что деньги предназначались, например, исключительно для строительства складов, интеграции с Wildberries, погашения старых долгов или финансирования конкретного проекта.
Ранее сама UzPost заявляла о необходимости модернизировать инфраструктуру, развивать логистику, внедрять цифровые решения, расширять сеть отделений и создавать современные мощности для обработки и доставки посылок.
Но прямо связывать именно эти планы с неутвержденным займом на 100 млрд сумов без дополнительных документов было бы предположением.
Почему Wildberries вообще интересен UzPost
Для понимания ситуации важен масштаб присутствия Wildberries в Узбекистане.
Компания работает на местном рынке с 2022 года. Узбекистан уже назывался одним из ключевых направлений ее международного развития.
За два года продажи узбекистанских предпринимателей через Wildberries превысили $1 млрд. Параллельно компания расширяет собственную логистическую систему, складские мощности и трансграничную доставку.
Wildberries также заявлял об инвестициях в крупный логистический центр в Ташкентской области. В 2026 году речь шла уже о более широких планах инвестировать сотни миллионов долларов в логистику и сервисы в Узбекистане.
Для маркетплейса национальная почтовая инфраструктура потенциально имеет очевидную операционную ценность: отделения по всей стране, последняя миля, региональная доставка, обработка посылок и доступ к районам, где строительство отдельной коммерческой сети занимает годы.
Однако это именно экономическая логика возможной синергии. Публичного документа, который устанавливал бы передачу всей сети UzPost Wildberries или эксклюзивное использование почтовой инфраструктуры маркетплейсом, на данный момент нет.
Почему UzPost — не просто обычная логистическая компания
UzPost имеет статус национального оператора почтовой связи.
На компанию возложена функция предоставления универсальных почтовых услуг пользователям по всей территории республики. Поэтому вопрос управления UzPost имеет значение не только для рынка электронной коммерции.
Почтовая сеть выполняет инфраструктурную и социальную функцию, в том числе в регионах и населенных пунктах, где чисто коммерческая доставка может быть менее привлекательной для частных операторов.
Именно этим объясняется повышенное внимание к возможному приходу крупного частного инвестора и условиям дальнейшего управления компанией.
Что было с приватизацией UzPost в 2025 году
История вокруг Wildberries и UzPost началась задолго до нынешнего заседания акционеров.
Осенью 2025 года появились сообщения о возможной продаже государственной доли национального почтового оператора. В качестве вероятного участника сделки называлась объединенная компания Wildberries & Russ.
Параллельно интерес к UzPost публично проявила узбекистанская цифровая экосистема Uzum. Компания заявляла о готовности инвестировать в почтовую инфраструктуру и подала заявку на участие в возможных торгах.
Агентство по противодействию коррупции тогда отдельно потребовало обеспечить открытость и прозрачность процесса реализации государственной доли.
Мы ранее писали о крупных инвестиционных и приватизационных процессах, которые меняют структуру государственного сектора и инфраструктурных компаний Узбекистана.
Но в сентябре 2026 года АУГА заявило: продажи UzPost нет
17 сентября 2026 года, всего за четыре дня до внеочередного собрания акционеров UzPost, Агентство по управлению государственными активами публично прокомментировало ситуацию.
Заместитель директора АУГА Алишер Миралиев заявил, что сообщения о состоявшейся смене собственника не имели оснований.
По его словам, если бы состав акционеров действительно изменился, эмитент должен был раскрыть соответствующую информацию в установленном законодательством порядке.
Он также заявил, что на тот момент переговоры о продаже UzPost не велись и решения о приватизации компании не было.
Как тогда объяснить 5 представителей Wildberries в набсовете
Именно это делает события 21 сентября особенно заметными.
Через четыре дня после заявления АУГА акционеры UzPost избрали наблюдательный совет, пять из девяти членов которого имеют прямые должности в WB INT EXPORT, RVB и WB Bank.
Это позволяет говорить о существенном усилении управленческого присутствия экосистемы Wildberries вокруг UzPost.
Но делать следующий шаг и заявлять, что Wildberries уже является владельцем контрольного пакета UzPost, по одному составу наблюдательного совета нельзя.
Для такого вывода необходимо официальное раскрытие структуры собственности либо документ о переходе соответствующего пакета акций.
Получил ли Wildberries фактический контроль над UzPost
Пять мест из девяти дают связанным с Wildberries менеджерам численное большинство в наблюдательном совете.
Это потенциально обеспечивает значительное влияние на стратегические и корпоративные решения, относящиеся к компетенции самого совета.
Однако наблюдательный совет не заменяет общее собрание акционеров.
История с займом на 100 млрд сумов это наглядно показывает: несмотря на новый состав совета и присутствие менеджеров Wildberries, крупный финансовый вопрос был вынесен на акционеров и не получил их одобрения.
Почему все акционеры воздержались от займа
На сегодняшний день официального объяснения этого решения нет.
Публичный протокол сообщает только результат: 100% участвовавших в голосовании акций воздержались.
Из документа нельзя установить, было ли это связано со стоимостью финансирования, графиком возврата, условиями сделки, необходимостью дополнительного согласования, отношениями между акционерами или иной причиной.
Поэтому версии о конфликте между государством и Wildberries, отказе от сотрудничества либо блокировке маркетплейса не подтверждаются опубликованными материалами.
Означает ли отказ от займа разрыв между UzPost и Wildberries
Нет оснований утверждать и это.
В тот же день акционеры избрали пять связанных с группой Wildberries менеджеров в наблюдательный совет сроком на три года.
Следовательно, два решения необходимо рассматривать отдельно: управленческое участие представителей Wildberries было утверждено, а конкретная финансовая сделка на 100 млрд сумов — нет.
Этот факт может означать, что сотрудничество между сторонами продолжается, но его конкретная финансовая конструкция пока не получила необходимого корпоративного согласования.
Может ли заем на 100 млрд вернуться на голосование
Опубликованный документ не содержит запрета на повторное рассмотрение вопроса в будущем.
Теоретически параметры финансирования могут быть пересмотрены, после чего вопрос может вновь пройти корпоративные процедуры. Однако сведений о новом собрании, измененной сумме займа или новых условиях на данный момент не опубликовано.
Также неизвестно, планирует ли UzPost искать альтернативное финансирование у банков, государства, других инвесторов либо использовать собственные средства.
Какие документы теперь будут ключевыми
Дальнейшую картину смогут прояснить новые корпоративные раскрытия UzPost.
Особое значение будут иметь сведения об изменении структуры акционеров, решения нового наблюдательного совета, повторное рассмотрение финансирования от WB INT EXPORT, возможные сделки с аффилированными лицами и финансовая отчетность компании за 2026 год.
На 2 октября официально подтверждены два ключевых факта: пять из девяти мест в новом наблюдательном совете UzPost получили представители структур, связанных с Wildberries, а пакет решений о привлечении 100 млрд сумов у WB INT EXPORT не был одобрен акционерами.
